全球交易所新招迭出谋破局(国际派)

      2019-12-02 09:00:34

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    证券买卖所被视为一个国度经济增加的主要构成局部。跟着信息手艺的迅猛开展和经济全球化水平的加深,全球列国买卖所也都在经过不时革新晋升本人的影响力和竞争力。

    1792年,在华尔街一家咖啡馆门前的梧桐树下,24名证券掮客人签订了一份和谈,和谈规则了掮客人的“同盟与协作”法则,可以经过华尔街古代老板俱乐部会员轨制买卖股票和初级商品。

    在证券刊行早期,没有集中买卖的证券买卖所,这份复杂的“梧桐树和谈”便代表纽约证券买卖所(下称“纽交所”)的降生。

    在尔后的二百多年里,纽交所阅历了关停、崩盘、变革、扩大,在美国经济的开展、古代市场经济体系体例的构建中起到了无足轻重的感化,也逐步成为全球最年夜的有价证券买卖市场。

    但是,纽交所的脚步并没有就此中止。为了吸引新的企业前来上市,外地工夫11月26日,纽交所向美国证券买卖委员会(SEC)提交了一份请求文件,但愿对现有上市法则停止改良。在文件中,纽交所但愿SEC可以许可给想要上市的企业开拓一条新的路途,即绕过传统初次地下募股(IPO)所需的承销商,经过直接上市融资。

    现实上,证券买卖所被视为一个国度经济增加的主要构成局部。跟着信息手艺的迅猛开展和经济全球化水平的加深,全球列国买卖所也都在经过不时革新晋升本人的影响力和竞争力。

    改良上市法则

    眼下很多美国新兴企业和风险本钱家都开端质疑传统的IPO顺序。

    纽交所副董事长兼首席贸易官JohnTuttle暗示,“如今选择上市的公司愈来愈少,公司等候上市的工夫、进程也很长。”

    所以,科技行业的首领们以为,直接上市是进进地下市场最新、最伟年夜的路子。

    直接上市,又称直接地下刊行(DPO),固然和初次地下募股(IPO)一样,也是在地下市场募股,但区分在于,今朝为止的直接上市(如Spotify和Slack),是企业直接向市场出售由外部人士、员工和投资者持有的股分,而不会刊行新股。

    纽交所的新提议试图改动近况,但愿经过直接上市的公司可以完成融资。相较于IPO的诸多门坎,直接上市的益处了如指掌,没有了承销商等两头环节以后,企业可以省下雇佣投行、地下路演等的本钱。固然,也并不是完全没无限制前提,纽交所许可企业直接上市的条件是该公司刊行的股票市值不得低于2.5亿美元。

    今朝,纽交地点11月26日提交的文件中没有概述公司若何运用直接上市顺序出售新股。

    “直接上市不会代替传统IPO,我们不断在尽力知足市场需求,但愿买卖所可以持续为公司进进地下市场开拓路途。”JohnTuttle暗示。

    现实上,除纽交所,在为公司进进地下市场开拓新路子的变革路上,喷鼻港证券买卖曾经获得了丰盛的效果。

    2018年,为晋升港股市场的竞争力,港交所颁布发表许可同股分歧权的公司和还没有盈利的生物医药公司上市。昔时有包罗小米、美团等7家公司登岸港交所,共召募940亿港元。也恰是由于上市法则的变革,港交地点2018年击败纽交所,夺回了IPO集资全球第一的宝座。

    11月26日,阿里巴巴团体正式在港交所挂牌上市,成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司,成功逾越世界三年夜国际金融中间“纽伦港”中的两个年夜城市。

    港交所行政总裁李小加此前曾暗示,新科技和新经济曾经成为驱动世界经济开展的新海潮。新经济在推进社会提高的同时,也发明了冲动人心的投资时机,取得了全球投资者的拥抱与追逐。喷鼻港也在考虑应当若何与时俱进、若何稳固本人共同的国际金融中间的上风。许可同股分歧权公司上市,就是喷鼻港与时俱进,加强竞争力的严重行动。

    规划数字化营业

    跟着私募股权市场范围开展敏捷,企业上市志愿逐步下降,买卖所上市营业在其支出中所占的比例也继续增加,愈来愈多的买卖所但愿参与有益可图的数据效劳中往。

    伦敦证券买卖所(下称“伦交所”)最近几年来不断在打造数字信息效劳营业,将其作为比买卖和清理营业更加波动的现金流来历。

    11月26日,伦交所股东分歧同意以270亿美元收买全球抢先的金融数据和基建供给商路孚特(Refinitiv)。

    路孚特原为汤森路透旗下的金融与市场风险部分,次要努力于供给数据、剖析、买卖和风险评价东西,供给金融市场信息,具有190多个国度的4万多客户,掩盖买方卖方、市场基建公司、当局和金融科技公司等。另外,其数据库具有15万个数据源。

    有剖析指出,伦交所收买路孚特是证券买卖所的营业转型之举。而现实上,证券买卖所收买数据供给商,伦交所并不是“第一个吃螃蟹的人”。

    美国洲际买卖所(ICE)早已收买了数据供给商交互式数据控股公司(IDC)。洲际买卖所是美国证券和期货市场的买卖所和结算所收集,在欧美证券市场占有主要地位,也是伦交所的次要竞争敌手。

    除此以外,培养全球顶级科技巨子的纳斯达克买卖所也在近几年屡屡规划数字化营业。

    2017年,纳斯达克收买了数据供给商eVestment。2018年收买另类数据供给商Quandal。Quandal搜集的数据包罗年夜公司自有专机飞翔的数据(可用于展望公司的并购买卖)、电子邮件发送的购物收条等,对冲基金等用户对此种另类数据的需求很年夜。另外,证券买卖所出售传统数据价钱太高,用户年夜成心见,而出售另类数据则不存在相似成绩。

    往年7月,纳斯达克决议以2.2亿美元收买买卖和清理手艺供给商Cinnober。Cinnober供给交流和清理手艺处理方案,近期还经过与加密货泉平安专家BitGo协作进进加密货泉范畴,为加密买卖运营商供给手艺处理方案,以应对不时添加的买卖量。

    有剖析以为,经过此次收买,纳斯达克可以取得Cinnober的数字货泉托管手艺,为展开数字货泉买卖营业做展垫。

    并购国际化

    自上世纪90年月末以来,出于应对经济金融新情势、拓宽支出渠道、添加市场份额、构成内部收集效应、在全球规模内完成资金的优化设置装备摆设等要素的思索,全球规模内掀起了一股证券买卖所并购海潮。

    德国证券买卖所是欧洲最活泼的股票买卖场合之一,在开展进程中接踵收买了法兰克福证券买卖所(欧洲第2、德国最年夜的证券买卖所)、Tradegate买卖所(欧洲地域以团体投资者为客户目的的股票买卖所)、美国国际证券买卖所、欧洲期货买卖所和明讯托管结算行。

    2000年9月,阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎股票买卖所兼并,树立了泛欧股票买卖所,尔后该平台进一步扩展,将里斯本买卖所包括。2007年4月,泛欧买卖所又与纽交所兼并构成了纽约泛欧买卖所团体。

    伦交所作为欧洲市值最高、综合性最强的证券买卖所,前后收买了意年夜利证券买卖所、MTS(欧洲次要固定收益证券买卖市场)、Turquoise(泛欧股票买卖平台)和伦敦清理所。

    固然,超越200年汗青的伦交所也是并购市场被受喜爱的“唐僧肉”。纽交所、纳斯达克、德交所等都接踵倡议过收买或许与之兼并的尽力。此中,德交所更是曾经测验考试了三次同伦交所兼并,不外均告掉败。有研讨显示,自2000年IPO以来,伦交所每2.5年就会回绝一次收买要约。

    往年9月,港交所也提出以296亿英镑的报价收买伦交所,但被伦交所回绝。对此,李小加暗示,“地缘政治情况日益复杂的地球村,愈加需求金融根底设备的互联互通。我们国际拓展的程序不会由于保持收买伦敦证交所而放缓。我们衔接中国与世界的决计不会变,我们立志成为国际抢先亚洲郊区买卖所的愿景也不会变。”

    有剖析指出,将来买卖并购将愈加趋于全球化和纵向化。可是并购在给买卖所带来范围经济效应和客户扩大等正面影响的同时,也给本身及有关监管政府提出了新应战,即若何应对列国法令法则的跟尾、考量复杂的政治要素和国度好处,这需求国际性金融组织及列国监管政府停止仔细讨论。